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三峡总公司整体上市初显端倪或骤然加速

发布时间:2019-09-29 18:09:58 阅读: 来源:咪唑啉缓蚀剂厂家
三峡总公司整体上市初显端倪 或骤然加速 停牌一天后,长江电力于5月9日发布公告,称“公司正在筹划重大资产重组事宜。”本报记者从有关方面得到的消息,与之前按部就班每年向上市公司注入2—3台机组不同,本次资产重组,可能是中国长江三峡工程开发总公司(下称三峡总公司)整体上市。 长江电力某高层曾表示,今年不会有机组注入的计划。市场据此分析,三峡总公司整体上市可能骤然加速。 长江电力4月18日触底11.30元后,悄然启动行情,11个交易日仅两天下跌,停牌前收于14.65元,微涨1.88%。 时机成熟 “整体上市的消息年前就有传言,是否一举完成,还有待公告进一步明确。”北京某券商研究员表示。 长江电力新任董秘楼坚对此则三缄其口,称一切以公告为准。 上述券商人士表示,此次停牌十分突然,“据我所知,上市公司很多高管都不知道,很可能是国资委层面的事情。” 三峡水力枢纽设计安装26台水电机组,单机容量为70万kw。现已有22台建成投产,根据规划,其余机组今年将全部建成。 按三峡总公司的承诺,2015年前将实现整体上市。据此计算,平均每年向上市公司注入的机组是2-3台。 长江电力已分别在2003年和2005年收购左岸的1#、4#和2#、3#、5#、6#机组。去年5月,其又以认购权证募资及部分信贷资金共104亿元,收购三峡电站7#和8#机组。 光大证券研究员崔玉芹表示,推动央企整体上市,是国资委既定方针。而三峡总公司的机组今年将全部建成,与其它老牌央企不同,其几乎没有历史包袱,“应该说,时机已比较成熟。” 长江电力不甚乐观的一季报,亦令整体上市的需求更迫切。今年一季度,其每股收益仅0.027元,而去年的每股收益则达0.6元。 因长江来水的原因,一季报业绩在水电企业的占比甚少,但此番亦反映出在三峡机组即将全部建成投产时,母公司对上市公司业绩的影响。 按照三峡总公司与上市公司的约定,双方通过公式分配电量:分母为三峡总公司的发电机组利用小时数,分子为上市公司的利用小时数。 随着三峡电站26台机组的陆续建成,其分母基数大增;而分子,则只在去年有两台发电机组注入,增幅落后于三峡总公司利用小时数的扩张。去年一季度,长江电力三峡电站的电量分配比例为42.81%,今年则降到37.5%。 东海证券研究员高冬表示,三峡电站新投产机组增多,使上市公司分配电量下降。“这种情况在三峡电站投产机组较少和来水充沛时表现不明显,但因去年新增7台机组,同时今年一季度来水偏少,所以表现得较突出。” “要想改变,需要做的就是加快已投产机组的收购力度,或实现三峡电站整体上市。”高冬表示,虽然三峡总公司的全部建成机组,都由上市公司托管,但“同业竞争依然存在”。 有券商人士表示,相对火电企业,长江电力业绩已相当不错,“公司也不会有特别大的压力,非要通过整体上市改观业绩。” “超级水电”现身 一旦整体上市成行,超级水电大鳄将浮现。 根据之前机组收购的方案,每台机组作价将约50亿元。若收购全部机组,所需资金约900亿元,长江电力显然不能通过自有资金和发行债券等方式收购。 “两种方式比较可行——向大股东定向增发和发行公司债,也可能二者并用。”上述不愿公开姓名券商人士表示。 相比最高时23元的股价,长江电力目前股价,亦被认为是定向增发的有利时机。而不甚理想的一季报预告,则被市场认为有打压股价之嫌。 4月16日,因受上市公司发布一季报预告的影响,长江电力以跌停收盘。“市场显然反应过度了。”该券商人士表示。 长江电力向来被认为是央企“优等生”,在火电企业亏损已如火烧连营之际,其水电成本优势凸现出来。 崔玉芹在其报告中分析,假设公司的上网电价不变、所得税为25%、股本没有变化,且假设每年收购2台机组,收购价约100亿元,及每年出售4亿股建设银行,价格为6港元/股,预计2008-2010年,其每股收益分别为0.65元、0.73元和0.80元。 即使本次整体上市完成,长江电力的扩张之势也不会就此停止。 目前,三峡总公司正组织建设金沙江上的溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩四个巨型电站,装机容量3850万kw。 “这四个水电站,现在应该不会注入上市公司,因为财务压力比较大。”高冬表示。 但这些在建工程却在一定程度上助长了三峡总公司的整体上市冲动。 实际上,“2008年,投资量最大的乌东德和白鹤滩水电站将开工建设,母公司通过整体上市募集资金来源,更具有紧迫性。”长江证券研究员邹振松的报告分析。

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