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发布时间:2020-01-14 20:13:46 阅读: 来源:咪唑啉缓蚀剂厂家

评论:投资中国股市应躲避羊群

上证综指今年以来上涨了30%。这样的涨幅本身就足够值得注意,再考虑到中国的经济大环境,就更加耐人寻味了。中国经济第一季度增长7%,但它是在放缓的。

将经季节性调整后的第一季度数据折成年率,中国经济当前增长水平只有5.3%。除了总体GDP数据,从社会零售总额到工业增加值,其他各项重要经济指标也都表现疲弱,达不到预期水平。

中国政策制定者没有袖手旁观,宽松政策也许正是本轮股市上涨背后的一大因素。事实上,中国央行[微博](PBoC)上周将银行存款准备金率下调了100个基点,这是2008年以来最大幅度的单次下调。然而,经济增长放缓已成定局,今年内不太可能出现真正转机。

对于投资者来说,这是个很有挑战性的大环境,而中国交易所交易基金(ETF)的构成又令局面愈发复杂。这些ETF通常以富时指数(FTSE)和摩根士丹利资本国际指数(MSCI)为基准,这些指数由银行股、电信股和能源股占大头,这三大“旧经济”板块增长不断放缓,基本面日益恶化。

MSCI中国指数(MSCI China)中占40%以上权重的银行板块目前正处于十分困难的时期。中国五大行的盈利在经历了十年的两位数增长之后,2014年仅增长6.5%,其中第四季度实际上为负增长。

鉴于经济出现结构性放缓,金融自由化的进一步推进还可能挤压息差,银行业前景显得更加不乐观。不良贷款率正以有史以来最快的速度攀升。与美国和欧洲的同行不同,中国电信企业将无法从数据覆盖率的提高中获得显著利润增长,尽管它们进行了各项改革并引入了4G。

由于过去数据覆盖较差,用户习惯于在哪儿都用Wifi。现在电信股的估值并不便宜,按照2016年预计利润计算的市盈率约为15倍,不算特别吸引人。

至于能源板块,其主要成分股为石油股,而自去年油价暴跌以来,油企面临的挑战已显露无遗。预计MSCI中国指数成分股在2015年的利润增长率将为6%。

然而,如果将目光投向这些指数权重股之外,我们会发现中国股市不乏令人兴奋的投资机会。最具吸引力的或许是互联网和科技板块。中国有许多充满活力的企业,它们提供极具创意的服务和产品。这些服务和产品面向的是世界头号人口大国,并且中国人越来越渴望使用最新技术。在这两大因素的有力作用下,这一板块的企业稳定地创造着20%至30%的利润增长率。

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