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新兴经济体在震荡中遭遇转型升级挑战

发布时间:2021-01-25 10:20:53 阅读: 来源:咪唑啉缓蚀剂厂家

新兴经济体在震荡中遭遇转型升级挑战

2013年新兴经济体的经济表现:一是经济增速普遍显著回落。二是通货膨胀处于较高水平。三是对外贸易普遍低迷。四是就业形势逆势上扬。五是金融市场出现剧烈震荡。  导致新兴经济体陷入困境的原因:一是发达国家经济低迷影响了新兴经济体出口贸易。二是能源和大宗商品需求下降和价格回落对资源出口型国家造成严重冲击。三是利率政策影响了工业生产和消费需求。四是吸引国际直接投资的能力下降。五是经济增长乏力及结构性问题导致金融动荡。  在外部环境压力下,新兴经济体被迫加快结构调整和转型步伐。预计这一过程将持续3-5年时间。综合各种因素,2014年新兴市场经济体将继续处于调整过程之中,经济增速同2013年基本一致,物价有所回落但仍居高位,就业形势继续好转,外贸有所复苏,但金融风险需要密切关注。  我国是新兴经济体中的大国,面临着类似问题,借鉴其他国家的经验教训,我国需要关注如下问题:一是要采取有效政策,防范短期资本过多流入:二是要采取积极的防通货膨胀政策,加强农业投入和职业培训;三是借鉴他国经验,积极探索经济增速下降情况下的就业增长模式。  2013年,新兴市场经济体经济增速高位回落,通货膨胀仍然处于较高水平,对外贸易总体低迷但就业形势逆势上扬,一些新兴市场经济国家金融市场剧烈动荡。展望未来,新兴经济体将加快结构调整和转型步伐,预计这一过程将持续3-5年时间。在调整和转型期内,新兴经济体增速将明显下降。待调整和转型完成后,新兴经济体增速可望有所加快。我国面临着同其他新兴国家类似的问题,应借鉴其经验教训,促进经济健康发展。  2013年新兴经济体的经济表现  1。新兴经济体经济增速显著回落  2012年以来,新兴经济体增速普遍下滑。2013年以来,新兴经济体增速继续处于高位回落的轨道中。二季度巴西 GDP同比增长3.3%,印度经济增速则进一步下滑至4.4%,为2009年以来的最低水平。前三季度俄GDP同比增长只有1.5%,处于停滞状态,同期工业生产增长仅为0.1%。  新兴经济体经济增速持续回落主要有如下原因。  一是发达国家经济低迷影响了新兴经济体出口贸易。不论是贸易顺差国还是赤字国,从整体上看新兴市场经济体是以出口为导向的,出口的最终目的地仍然集中于发达国家,发达国家经济虽有回暖迹象但仍低迷,普通商品和外部服务需求不旺导致发展中国家对外贸易停滞不前,外需不振进一步影响国内投资和消费需求,从而影响经济增长。  二是能源和大宗商品需求下降和价格回落对资源出口型国家造成严重冲击。其中典型的代表是俄罗斯和巴西,石油和矿产品价格回落直接影响国际收支,需求下降则进一步削弱了相关领域的固定资产投资需求。在此背景下,2013年1-9月份俄固定资产投资同比下降了1.4%,直接影响了其经济增长,巴西情况与此类似。  三是利率政策影响了工业生产和消费需求。2011年年底以来,为防范通货膨胀,以巴西为代表的新兴市场经济国家步入了加息周期。过高的利率增加了企业的财务成本,一些企业面对高利率望而却步,使得本已疲弱的工业生产雪上加霜,工业生产停滞不前。另外,高利率降低了消费需求,进一步影响到消费品工业生产。  四是吸引国际直接投资的能力下降。首先是高级技术工人和工程师缺乏,例如,巴西部分行业的技术人员需要从欧洲引进,这直接导致了成本的上升。其次,基础设施落后仍然是印度、巴西等大多数新兴国家的硬伤,大型工业项目难以落地。最后,一些国家软环境欠佳,赋税较高,缺乏有效的激励政策。在发达国家经济出现好转的情况下,部分企业转向欧美国家,实体经济领域的外资流出因此产生。  五是存在财政赤字和贸易赤字的国家既缺乏财政实力重振国内投资和消费需求,又要采取政策弥补贸易赤字,在此背景下经济政策进入进退维谷的境地。  2、通货膨胀仍然处于较高水平  同发达经济体形成鲜明对比的是,在能源和大宗商品价格回落的情景下新兴市场经济体通货膨胀仍然居高不下。巴西、俄罗斯消费物价在6-7%的高位附近波动,印度物价连续8个月以两位数的速度上涨。为防范通货膨胀,一些国家的央行不断提高利率,但从效果不佳,甚至起到了相反作用。出现上述现象的主要原因如下。  其一,新兴经济体通货膨胀主要表现为食品价格的上涨,食品价格的上涨关键在于对农业的投入不足,提高利率并不能刺激农业投资。以印度和印度尼西亚为代表的一些新兴市场经济国家农产品供应不足,价格上涨。例如,2013年9月,印度批发价格指数(WPI)同比上涨6.46%,为7个月以来的最高水平。其中,食品价格同比上涨18.4%,带动WPI上涨2.64个百分点。  其二,高利率政策在一定程度上加剧了物价上涨。由于新兴市场经济体的通货膨胀的根源在于供给不足,紧缩的货币政策又进一步抑制了工业生产,工业产品供给不足又进一步加剧物价上涨。上世纪60年代以巴西为代表的拉美国家曾犯过类似错误,目前的情形同过去雷同,拉美结构学派强调,对于供给不足导致的结构性通货膨胀关键在于通过结构调整扩大供给,而非提高利率以控制投资和消费需求。  其三,本币贬值加剧通货膨胀。2013年,多数新兴市场经济国家货币不断贬值,导致进口商品价格上涨。能源和资源缺乏的国家受害比较严重,如印度石油对外依存度超过80%,货币贬值必然导致油价上涨并产生连锁反应。9月份,印度能源价格上涨10.08%,带动WPI上涨1.5个百分点。资源丰富的国家如俄罗斯同样受到冲击,原因在于产业结构不合理,一些消费品国际竞争能力不强导致依赖国外进口,从而表现为普通商品价格的上涨。  其四,垄断产品价格的上涨推高通货膨胀。以俄罗斯为例,2013年上半年,俄罗斯全国各地居民用电的收费标准平均上调12%—15%,全年将上涨6.5%—7.5%;民用和工业用天然气收费标准平均涨幅达到15%,全年增幅为7.5%;供暖和供水的费用收取标准上调10%,全年涨幅为5%。这些垄断行业的价格上涨直接导致通货膨胀上升,上述情况在其他新兴市场国家也有不同程度的表现。  3。对外贸易总体低迷  受发达国家经济低迷及自身经济结构影响,新兴市场国家对外贸易普遍低迷。2013年前三季度,巴西商品出口比同期下降3%,商品进口增加2%,贸易逆差约400亿美元,而上年同期顺差则为600亿美元。前三季度,俄罗斯对外贸易顺差虽然仍有1335亿美元,但同比减少9%。其中,出口3827亿美元,同比下降1.4%,进口2492亿美元,同比增长3.4%。不过,受外需增长、卢比贬值、政府控制黄金等非必需品进口措施影响,印度2013年前三季度商品出口增长4%,进口与去年同期持平,贸易逆差下降8%。  4。就业形势逆势上扬  同经济增长停滞不前相反,新兴经济体就业形势从整体上看不断好转,巴西和俄罗斯失业率处于历史低位,2013年8月份均下降到5.3%,远远低于国际金融危机爆发前的水平。  新兴市场经济国家失业率下降,固然有经济增长因素,但在增速回落的情况下逆势上扬则同政策密切相关。在巴西,自卢拉执政以来,巴西把提高就业作为重要的经济政策目标,其中之一是“第一次就业计划”,该计划为16-24岁、第一次就业的低学历青年人准备的,目前的就业状况说明政策实施取得了较好的效果。  不过,从另外一个角度来看,失业率及持续下降的外贸顺差表明以俄罗斯为代表的新兴经济国家经济增长已达极限,为了再现过去十年的经济辉煌,这些国家必须加快结构调整。  2013年新兴经济体金融市场表现  2013年5月份以来,新兴市场经济体金融市场出现剧烈动荡,各种矛盾在8月份集中爆发,各国货币迅速贬值。以印度为例,从5月初到8月底卢比兑美元汇率下降27%。印尼盾跌至4年新低。国际短期资本快速撤离新兴市场。印度、巴西、印尼等国股票价格指数急剧下跌。金融危机一触即发。  在各国政策的干预之下,9月份新兴市场金融市场企稳,但潜在的金融风险仍然存在。深入分析这轮金融市场动荡的原因对防范未来可能出现的金融危机尤为必要。  1。外部经济环境变化是直接诱发因素  美国经济复苏及政策动向是新兴经济体金融动荡的直接诱发因素。基于美国经济趋于改善的判断,从5月份开始,美联储历次会议均释放了量化宽松货币政策年内趋于缩减直至2014年中止的信号,在此背景下长期债券收益率快速上升,这对新兴市场国家的外汇市场形成了巨大压力。也正是在这一时期,新兴市场经济体金融市场出现逆转。  最近三十多年的经验表明,新兴市场经济体的金融危机无一例外的爆发于美联储货币政策收紧时期,1982年拉美债务危机、1994年墨西哥比索危机、1997年亚洲金融危机及其后的俄罗斯和巴西金融危机、本世纪初的阿根廷货币危机均是如此。关键原因在于美国利率提高改变了国际资本流向,新兴经济体为维护本国币值不断提高利率,但这既不能有效遏制资本外流又削弱了经济增长的动力,金融动荡乃至危机由此产生,新兴市场金融市场本轮动荡同历次金融危机的成因有异曲同工之处。  与此同时,欧洲复苏进一步强化了新兴市场的资金外流压力。同巴西等国相反,恰恰是在5月份,欧元区央行采取了降息政策并引领了发达国家降息潮。受降息和美国经济的企稳影响,欧洲经济指标开始出现积极变化,欧元区二季度GDP环比增长0.34%,超过此前预计的0.2%。7月份欧元区综合PMI从48.7上升至50.5,8月份进一步上升到51.7,创下26个月新高,其他经济先行指标均有不同程度的上涨。这表明欧元区有望结束二战以来时间最长的衰退,扩张趋势即将出现,欧洲经济复苏迹象的出现进一步强化了新兴市场资金外流的压力,加剧了新兴市场经济体金融动荡。  2。经济增长乏力及结构性问题是金融动荡的根源  新兴市场经济体增速普遍回落,尽管经济结构调整可以带动经济再创辉煌,但调整需要一个过程,在此过程中发达经济向好必然导致短期资本流向逆转,从而影响金融市场稳定。更为关键的是,外汇储备不稳始终是新兴市场国家的隐患。  从外汇储备的来源来看,新兴市场国家大致可以分为三类。一是以印度为代表的国家,存在大量贸易逆差,过去外汇储备主要依靠国际市场的资本流入;二是以巴西和印尼为代表的国家,存在一些贸易盈余但不足以弥补国际资本的投资收益,外汇储备同样依赖于国际市场,雪上加霜的是这些国家自2012年以来逐步由贸易盈余转为贸易赤字;三是以俄罗斯为代表的国家,虽有较多的贸易盈余但存在大量短期国际投资资本,2013年国际资本流出规模在600亿美元左右,外汇储备也在不断减少。  同时,上述国家资本账户较早实行了开放,世界经济和国际金融市场的变化容易导致国际资本大进大出。今年以来,大多数新兴市场国家外汇储备大幅下降,从而严重影响了国内金融市场稳定。  2014年新兴经济体发展趋势与影响因素  1。影响新兴经济体发展的有利因素  其一,新兴经济体仍然具有较强的增长潜力。经济增长理论表明,资本积累、人口增长、技术及管理水平的提高是影响经济增长的基本要素,相对发达国家,新兴市场国家在每一项发展要素上都具有明显的比较优势。首先,由于基础薄弱,资本积累速度远远超过发达国家;其次,发达国家的成熟技术和管理经验转移到新兴市场国家表现为技术进步和管理水平的提高;再次,人口优势明显高于发达国家,只要通过教育将人口优势转化为劳动力优势,经济增长便具有较大潜力;最后,新兴市场原有制度不够成熟,制度变迁同样会促进经济增长。  其二,发达国家经济复苏可以带动新兴市场经济国家实体经济增长。欧美国家经济增速尽管缓慢,但复苏的趋势比较明确,这必然拉动以实体经济为主的新兴市场经济体的经济增长。事实上,欧洲新兴市场经济体2013年已经从欧洲发达国家的复苏中受益,商品出口状况明显改善。  其三,从政策方面看各国都在采取有效措施促进经济增长。从2012年开始,所有的新兴市场经济国家都在采取积极经济结构调整和转型政策,这些政策正在逐步发挥作用,上文所述的印度贸易状况持续改善就是案例之一。  2。影响新兴经济体发展的不利因素  首先,国际资本存在大进大出的风险,防范金融风险是2014年新兴市场经济体首要任务。在美国利率上升的过程中国际短期资本容易快速流出,在这种情况下即使拥有大量外汇储备也会出现国际收支危机,原因之一在于并不是所有的储备资产都可以随时变现。同时,一些国家外债相对和绝对数量都较高,以俄罗斯为例,该国虽然拥有5000多亿美元外汇储备,但截至2013年10月1日其外债高达7196亿美元。  其次,技术总体水平比较落后,很多方面受到发达国家限制,即使在农业方面也不例外。在工业技术方面,发展中国家可以从发达国家直接引进技术;而在农业技术方面,受气候、土壤、水资源、经营模式等条件限制,发达国家的农业技术并不能直接向发展中国家转移,自我开发能力较强的发达国家占有优势。  为巩固这一优势,发达国家又通过贸易和补贴等诸多政策加以保护。当前发达国家主要采取新能源、气候变化、金融等手段制约新兴市场经济国家的发展,维护其在世界经济格局中的地位,未来很有可能利用农业的优势影响新兴市场经济体发展。  最后,政策风险的滞后效应将逐步显现。上文指出,为防范通货膨胀,一些国家采取了提高利率的政策,这些政策存在较大的风险,对经济发展存在较大的抑制作用,政策的负面效应在2014年将会逐步显现。  在外部环境压力下,新兴经济体被迫加快结构调整和转型步伐。预计这一过程将持续3-5年时间。在调整和转型期内,新兴经济体增速将明显下降。待调整和转型完成后,新兴经济体增速可望有所加快,并将继续发挥对世界经济增长的引领作用。  综合以上因素可以看出,2014年新兴市场经济体将继续处于调整过程之中,经济增速同2013年基本一致,物价有所回落但仍居高位,就业形势继续好转,外贸有所复苏,但金融风险需要密切关注。  新兴经济体与我国的发展  我国是新兴经济体中的大国,面临着同其他国家类似的问题,借鉴其经验教训,我国需要关注如下问题。  1。采取有效政策,防范短期资本过多流入  短期资本大进大出是影响包括我国在内的发展中国家金融市场稳定的直接因素。在本国货币处于升值状态,同时利率明显高于发达国家的阶段,国际短期资本往往会持续流入发展中国家,从利差和货币升值中获取双重利益。  相反,在发达国家经济基本面出现好转,货币升值、利率上升的阶段,短期资本会快速流出,从而影响金融市场稳定。为了减少游资的流入,未来一段时期我国一方面应保持人民币汇率的基本稳定,并降低升值预期;另一方面,应综合采取多种措施降低金融市场利率,在防范资本流入的同时降低国内企业的财务成本。  国际短期资本大进大出是影响不仅给发展中国家金融市场带来巨大冲击,最终也将波及发达国家,加强国际政策协调尤为必要。一方面,应积极探索国际资本的监管模式,强调发达国家对国际金融市场的责任;另一方面,加强同发展中国家经济政策的相互交流和借鉴,恰当介绍中国经验,降低发展中国家政策风险和决策失误。  2。采取积极的防通货膨胀政策,加强农业投入和职业培训  新兴市场经济体通货膨胀的原因在于没有采取有效的经济措施。拉美新结构主义通胀理论指出,针对结构性通货膨胀,紧缩性货币政策不是治本的办法,即使把总需求水平压下来,影响通胀的压力依然存在,随时都会重现(这也是2013年印度、俄罗斯等国始终保持高通胀的原因)。如果通胀只是结构性的,可以通过扩大生产来消除结构性因素,在促进经济和就业增长的同时降低通胀水平。  展望未来,农产品和劳动力结构性短缺仍然是影响我国通胀的主要因素,因此,我国应继续加大对农业的投入和结构调整力度,同时进一步加强职业技术培训,在增加人民收入的同时降低通胀。  3。借鉴他国经验,积极探索经济增速下降情况下的就业增长模式  近年来,巴西、俄罗斯等国在经济增速回落的情况下失业率却创历史新低,这说明增加就业不一定依赖于经济高速增长。未来我国经济增速可能出现回落趋势,我国应借鉴其经验,探索经济增速下降情况下的就业增长模式,把就业增长作为经济工作中的重中之重,从而促进经济和社会的和谐发展。

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