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政策放松的预期与事实

发布时间:2021-02-01 16:29:56 阅读: 来源:咪唑啉缓蚀剂厂家

政策放松的预期与事实

股市连涨两日,坊间纷纷传言,准备金率将下调。如果属实,这意味着从紧的货币政策开始放松。  A股有时被称为政策市,有时被称为消息市,有时被称为资金市。其实,资金也取决于政策,而多数个股的走势取决于大盘。所以,有经验的投资者都知道,无论长期来看价值投资法则是否奏效,就大盘中短期走势来说,货币政策的松紧几乎是决定性因素。  今年以来,准备金率下调的传言已不止一次,货币政策微调、定向宽松之类的说法更是早已有之,结果却是一次又一次的保持紧缩。这让不少投资者已损兵折将。  上一次下调准备金率的传言来袭之际,笔者和从容投资的董事长吕俊交流,他说,听到类似传言就开始据此做多,这属于预期走在事实的前面。他认为,不妨等到货币政策放松的预期成为事实,到那时再开始加仓也不迟。  资本市场天生是炒预期的,所谓未来现金流折现的经典估值理论,必然建立在预期的基础上。不过,预期与事实之间确实存在不一致之处,如何处理其关系,就是投资者的重要功课了。预期过于保守,往往错过黑马;预期过于激进,往往踩中地雷。  在2007年的大牛市中,笔者和时任泰达荷银投资总监的刘青山交流。经历过多个牛熊循环的刘青山说,他的经验是,牛市要多看上市公司的优点,熊市要多看上市公司的缺点。  借用这句话,笔者的体会是,牛市可以让预期走在事实前面,熊市必须让事实走在预期前面。对于谨慎的投资者,即使是牛市,预期也不能超越事实太远,否则缺乏足够的安全系数。  对于货币政策是否放松,笔者接触到的信息,似与市场的期待有些差距。对于部分地区的民企老板跑路,地下金融崩盘等,有关决策部门认为只是局部及个别情况,总体可能并没有舆论显示的那么严重。  至于资金面的紧缺,在货币当局有关人士看来,其症结更多在于实体经济资金需求居高不下,保障房建设需要大量配套资金,以及名义GDP居历史高位,货币需求量相应也高企等原因。而对房地产的调控,当前也没有看到放松的迹象。  近期准备金率到底会不会下调,在消息公布之前谁也无法确认。既然当前总体仍是熊市,对于趋势投资者来说,如果货币政策真的转向,并由此带来一波像样的行情的话,那么踏空前面几个点,等消息明朗下来再作决定也不迟;否则,前面几次反弹的迅速夭折便是前车之鉴。  至于价值投资者,自然可以无视上述分析,潜心关注基本面信息,守候公司成长即可。

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