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定投停扣潮涌基民再陷低卖高买魔咒

发布时间:2021-10-14 18:21:30 阅读: 来源:咪唑啉缓蚀剂厂家

定投“停扣”潮涌基民再陷低卖高买魔咒

定投“停扣”潮涌基民再陷低卖高买魔咒 更新时间:2010-7-26 0:05:51   股市反复盘整不前,令新基金发售进入冰冻期。最近业内有消息传出,某新基金发售三周,只募得2000万资金。

根据Wind资讯统计的数据,上半年共有87只新基金宣告成立,绝大多数基金首发规模在30亿以下,有32只基金首募份额不满10亿份,规模最小的宝盈中证100只募得2.81亿的规模。基金首募规模之低已逼近历史低点。

在新基金发售惨淡的同时,另一个现象也引起业内人士的关注。二季度以来,一些投资者难以忍受基金净值的持续下跌而中断了定投。

这与2008年下半年的情形何其相似。市场在静待底部筑成,基金投资者却选择了离场。该赎回的时候不赎回,该认购的时候不认购,基民为何总是犯错?

屡次踩错节拍

2006年底,嘉实策略增长一日速成400亿规模,刷新了股票基金首发规模纪录,随后,市场涌现出多只“只卖一天”的基金,这些基金吸引了大量投资者,百亿基金频频出现。2007年9月,首批4只QDII的发行更将这种疯狂推向极致:4只QDII均只发售一日,首发规模都在300亿左右。数据显示,2007年三季度时,单只基金平均发行份额在百亿以上。

2008年,由于全球爆发金融危机,投资者对经济和股市缺乏信心,导致基金发行从2007年高峰一落千丈。2008年二季度,单只基金平均发行份额已骤降至11.47亿份,这也是基金发行历史最低水平。在金融危机缓和之后,基金发行市场有所回暖,但到今年一季度以后,情况再次急转直下。

“销售好的时候不好投资,好投资的时候不好销售。”这句基金业名言在过去几年时间里得到了验证。

2007年10月沪深300指数站上5900点高位后便掉头直下,至今这个点位仍是短期市场无法企及的高点。而过去三年能够赚钱的基金也寥寥可数,换言之,在2007年入场的投资者,如果一直持有基金至今,多数仍然亏本。但是在2008年下半年基金发行艰难时,正是市场底部形成的时候,只有少数投资者成功抓住了2009年牛市机会。

投资者尽管已经“吃一堑”,但并未“长一智”。短短三年时间过去,A股已经又经历了一个牛熊,而投资者牛市时疯狂依旧,熊市里依旧恐惧。2009年下半年,在投资者的热捧下,百亿基金再现市场,却不幸又一次踏在了沪深300指数3800点的阶段性高位。而今年二季度以来,股市连番下跌令投资者再次恐惧,如今,市场在静待底部筑成时,投资者又选择了离场。

定投解决择时之惑

择时并不容易。即使号称专业投资者的基金公司,在择时上也频频做错,基金公司自购旗下基金却屡遭亏损便是例证。不过,投资者仍可以关注身边的一些反向指标。

诺安基金评选出的“最牛基民”大潘表示,在市场很疯狂的时候,基民需要冷静一点,在市场很悲观的时候,基民可以积极一点。

对于普通投资者,定投是不错的投资方式。广州证券研究员王丽萍对第一财经日报《财商》记者表示,定投的特点是通过长时间投资来规避选时的风险,由于金额固定,在市场下跌阶段申购的份额会越来越多,从而拉低成本,虽然在市场下跌阶段净值会有损失,但从长期角度来看,由于在市场低迷时累积了较多的份额,待市场转暖时收益反而会较大。

基金定投在2006、2007两年牛市里得到普及,但是投资者对定投的认识仍然不足。

2008年股市单边下跌期,不少投资者难以忍受基金净值的亏损而中止了定投,今年二季度以来,定投停扣潮再次出现。而王丽萍表示,定投的关键是要坚持,不建议投资者在下跌时停止定投。

德圣基金研究中心的研究结果表明,决定定投盈亏的关键因素在于,选择定投的期限有多长、定投期内的股市周期循环状况,以及定投开始时股市处于哪个阶段等。

在定投期限跨越一个或数个完整的牛熊周期循环的情况下,定投偏股型基金有很大的概率获取正收益。如果定投的期限选择没有跨越完整的牛熊周期循环,那么定投计划是否能够获益,就取决于定投持续的时间多长。开始于牛市而结束于熊市的定投计划效率很低,甚至有可能无法获取正收益,开始于熊市而结束于牛市的定投计划通常能取得较好的投资业绩。

以嘉实沪深300指数基金为例,该基金自2007年9月来至今从未分红,若从2007年9月起每月第一个交易日购买1000元嘉实沪深300,则每月可获得的累计收益情况见附表。

由附表可见,如果投资者从2007年9月开始定投嘉实沪深300并坚持至今,共定投35期,投入本金为35000元。以7月22日净值计算,投资者小幅亏损2240.5元或6.4%,而同期嘉实沪深300的净值已经下跌了46.39%。

如果不愿采用这种懒办法,投资者也可以自行在股市下跌时买入基金来摊薄成本。大潘称,他长期跟踪某基金公司的指数基金,在2008年4月到2009年3月期间,持续买入14次,这期间大盘下跌了40%,而其在该指数基金上的投资已经获得了正收益。

择时买基金很难,但择时卖基金应该就比较容易了。“定投不应该中止,但应该择时兑现前期收益。”深圳某基金研究员对记者表示。

如附表所示,投资者从6000点位置开始定投,其间沪指最低跌至1700点,在随后的反弹中,投资者就可以陆续赎回前期定投的基金份额。沪指反弹至3000点,就可以把上一个2500点之前定投的基金赎回,若再经历一个牛熊轮回,比如今年4月份以来沪深300指数从3400点跌至2700点,待到下一次沪指涨回3400点时,投资者便可将这期间定投的基金悉数赎回。

构建基金组合

投资基金还需综合考量自身的风险承受能力和可使用的资金情况,多数研究员都建议投资者构建基金组合,配置不同风险收益特征的基金。除非投资者是极度的风险偏好者,否则都应在股票型基金、混合型基金和债券型基金之间适当配置不同比例的资金。

对于下半年股票型基金的投资,国金证券基金研究总监张剑辉建议,侧重配置选股能力突出的管理人所管理的产品,如华夏基金王亚伟管理的华夏策略、兴业全球基金傅鹏博管理的兴业社会责任、嘉实基金邹唯管理的嘉实主题、富国基金宋小龙管理的富国天瑞和富国通胀通缩主题等等。

对于债券型基金,张剑辉认为,2010年下半年稳健操作的债券型基金预期年化收益率可以达到3%~4%的水平。在具体产品选择上,建议关注嘉实超短债、上投纯债等债券-完全债券型基金,以及在信用类债券等持仓适度且历史业绩持续稳定优秀的债券-新股申购型产品,如中银稳健增利、富国天利增长、建信稳定增利、鹏华普天债券、广发增强债券、华富收益增强债券、工银信用添利债券等。

比较保守的投资者,下半年投资基金可以重点配置债券型基金及操作灵活的混合型基金,风险承受能力更强的投资者,则可以多配置股票型基金。

附表_定投测算表

定投日 基金单位净值 定投期数 当月基金涨跌幅 累计收益

2010-7-22 0.7211   9.97% -2240.50

2010-7-1 0.6557 第35期 -7.26% -5211.62

2010-1-4 0.898 第29期 -0.88% 4774.48

2009-7-1 0.826 第23期 13.00% 2269.33

2009-1-5 0.488 第17期 1.24% -6575.51

2008-7-1 0.7 第11期 -24.00% -3957.12

2008-1-2 1.337 第5期 11.79% 28.13

2007-9-3 1.345 第1期

资料来源:王艳伟 整理

说明:自2007年9月起每月第一个交易日购买1000元嘉实沪深300

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